Основные направления финансового менеджмента на предприятии. Основные направления деятельности в рамках финансового менеджмента Направления развития финансового менеджмента

Рассматривая основные направления финансового менеджмента предприятия, следует исходить из того, что управление финансами предполагает углубленное знание собственных проблем предприятия

(производимая продукция, технологические возможности, издержки производства, рентабельность и т.д.) и направления влияния на предприятие процентной политики, налогов, дивидендов и других форм воздействия финансовых рыночных регуляторов.

Финансовый менеджмент предполагает разработку финансовой стратегии, решения текущих проблем на основе анализа финансовой отчетности и прогнозирования доходов от предпринимательской деятельности. Главной детерминантой финансового менеджмента являются изменения структуры активов и пассивов, в зависимости от которых выбираются в соответствии инвестиционные решения и источники их финансирования.

Они дополняются вопросами управления оборотным капиталом, анализом состояния дебиторской задолженности, управление временно свободными средствами и другими вопросами, связанными с движением финансов - планированием, прогнозированием финансовой деятельности. Кроме того, финансовая среда отличается повышенной подвижностью, вследствие чего возникает необходимость учета фактора времени, применение метода оценки денежных потоков с поправкой на время.

В частности, будущая стоимость (ИФ) (цена) определенного количества сегодняшних средств, приносящих процент (7) в течение определенных периодов (я), может быть рассчитана по формуле 27:

Настоящая стоимость (ЛИО - сегодняшнее стоимость будущих платежей, получение которых возможно при определенной ставки процента / в течение я периодов (формула 28):

Важным направлением финансового менеджмента выступает финансовый план, который отражает в денежной форме всю производственно-хозяйственную деятельность фирмы. Главные задачи планирования средств следующие:

1. Обеспечение предприятия финансовыми ресурсами необходимыми для его производственно-хозяйственной деятельности.

2. Снижение издержек производства и обращения и увеличение на этой основе накоплений собственных оборотных средств.

3. Экономически целесообразно использование денег для финансирования производства, капитальных вложений, социального развития.

4. Проявление и мобилизация резервов фирмы с целью повышения рентабельности.

5. Установление оптимальных для предприятия финансовых отношений с государственным бюджетом, банковскими учреждениями, налоговой администрацией и другими учреждениями и фондами.

Основными финансовыми показателями являются доходы предприятия от реализации, платежи в государственный бюджет, внебюджетные фонды и общая сумма прибыли.

Формой финансового плана является баланс доходов и расходов, состоит из следующих взаимосвязанных разделов:

Доходы и поступления средств;

Расходы и отчисления средств;

Кредитные взаимоотношения;

Отношения с государственным бюджетом;

Отношения с учредителями и акционерами.

Планируя расходы, следует исходить из их классификации, в частности с самого распространенного разделения затрат на прямые и косвенные, постоянные и переменные. Для предприятия большое значение приобретает не столько общая величина потерь, сколько средние затраты на выпуск единицы продукции. За счет постоянных расходов они имеют тенденцию к снижению с ростом объемов производства.

Долгосрочные расходы становятся определяющими и для расходов краткосрочного периода: прежде всего принимается решение об объемах и номенклатуру производства, размеры инвестиций, после чего постоянные расходы краткосрочного периода становятся четко определенными.

Рассчитывая рентабельность и решая финансовые вопросы, следует помнить о разделе прибыли на валовой, чистый, а последнего - по конечному назначению (личные доходы, дивиденды, инвестиции и т.д.).

С планированием прибыли тесно связано кассовое планирование - процесс оценки всех источников поступлений и расходов наличных средств в течение определенного периода. Главной задачей по керосинового планирования является определение минимального размера оборотного капитала, необходимого для превращения наличности в товарные запасы, затем в дебиторскую задолженность и, наконец, снова в наличность.

В предпринимательстве оборотным капиталом считается превышение мобильных средств (текущих активов) над краткосрочными обязательствами. Сбалансированность оборотного капитала позволяет своевременно осуществлять расчеты за материалы и рабочую силу, расходы, связанные с производственной и сбытовой деятельностью, пользоваться прочной кредитной репутацией. Точнее потребность в оборотных средствах исчисляется, исходя из анализа затрат на 100 денежных единиц с оборота с учетом условий платежа. Окончательный расчет потребности в оборотных средствах производится по формуле 29:

Определение потребности в оборотных средствах становится базой для прогнозирования поступлений и расходов наличных через составления кассового бюджета. Последний отражает предусмотрены поступления наличности и ее использования, а также потребность в кредитах ли получение излишков наличности. Фактические поступления и платежи отличаются от предусмотренных в кассовом бюджете, что может быть вызвано изменением условий сбыта или производства, а также недостаточным контролем за движением наличных средств. Для сохранения оборотного капитала возможны такие стабилизационные мероприятия:

o сокращение прямых переменных расходов,

o усиление инкассации счетов дебиторов;

o временный отказ от значительных затрат;

o сокращение товарных запасов;

o изменение производственных и коммерческих планов;

o использования возможностей отсрочки погашения кредитов.

Конечно, ситуация не будет угрожающей, если на предприятии создан специальный фонд и резерв. В фондах наличные средства аккумулируются, а в резервах (стоимостном, от прибыли и резерве обязательств) чаще всего составляют фиксированную сумму.

В общем виде цикл обращения денег имеет следующий вид (схема 1).

Схема 1. Цикл обращения денег

Если на предприятии возникают значительные фонды, их целесообразно инвестировать через кредитование, прямые расходы денег, покупку ценных бумаг и, главным образом, направив их на поддержку и расширение основного капитала. Большинство расходов, связанных с основными фондами, четко делятся на категории, которые относятся или к капитальным затратам, или к обычным производственных затрат.

Предприниматель должен знать, что для предотвращения ненужным капитальным затратам надо систематически рассматривать вопрос обновления средств производства, составлять бюджет капитальных затрат. Целесообразно выбирать те капиталовложения, является наиболее рентабельными.

Анализируя финансовые показатели - баланс, прибыль и финансово-экономической деятельности, целесообразно сопоставить данные по

определенные периоды через сравнение абсолютных данных, сравнение процентного изменения абсолютных показателей и индексацию. Например, сопоставление полученных данных с активом и пассивом позволяет сделать определенные выводы о состоянии с ликвидностью за сравнение мобильных средств с краткосрочными задолженностями.

Среди показателей финансово-экономической деятельности предприятия важными являются те, что отражают платежеспособность предприятия и его финансовую независимость. К ним относятся коэффициенты: покрытие, ликвидности, автономии, маневрирования, покрытия краткосрочных долгов и др.

Для анализа прибыли прежде всего используются показатели рентабельности капитала и рентабельности отдельных видов деятельности, продукции или услуг. Кроме того, возможно использование других показателей- производительности труда, фондоотдачи, материалоемкости и тому подобное.

Приведенный перечень коэффициентов и показателей может быть дополнен в соответствии с задачами анализа. Главное при этом - подчинение проведенного анализа целям финансового менеджмента предприятия, использование полученных данных для нахождения эффективных направлений предпринимательской деятельности фирмы.

(характерные для всех типов и форм собственности)

1. Формирование активов по отдельным видам и общей их суммы в целом , исходя из предусматриваемых объемов деятельности предприятия и оптимизации состава активов с позиции эффективности их использования, а также ликвидности, поддерживающей постоянную платежеспособность.

2. Формирование финансовой структуры капитала , где определяется общая потребность в капитале для финансирования формируемых активов предприятия; формирование целевой структуры капитала , обеспечивающей наиболее низкую стоимость и достаточную финансовую устойчивость капитала.

3. Управление оборотными активами, здесь предметом изучения является анализ и прогнозирование продолжительности отдельных циклов оборота капитала с выделением отдельных видов этих активов: запасов товарно-материальных ценностей, денежных активов, дебиторской задолженности.

4. Управление внеоборотными активами, здесь предметом является обеспечение эффективного использования основных средств предприятия, составляющих большую часть внеоборотных активов. В процессе управления осуществляется анализ эффективности использования отдельных видов основных фондов, определяется потребность финансовых ресурсов для обеспечения текущего и капитального ремонта, а также замены в связи с физическим и моральным износом, а также формируется система по повышению фондоотдачи действующих основных фондов.

5. Управление инвестициями , здесь формируется направление инвестиционной деятельности предприятия, производится оценка инвестиционной привлекательности отдельных реальных проектов и финансовых инструментов и производится выбор наиболее эффективных из них. Особое внимание уделяется выбору форм (лизинг и т.д.) и источников финансирования. Производится оптимизация состава источников инвестиционных ресурсов.

6. Управление формированием собственных финансовых ресурсов, здесь предметом является определение потребности в собственных финансовых ресурсах для реализации экономической стратегии, поддержание финансовой устойчивости. Особое внимание уделяется привлечению собственных источников финансирования собственного капитала (чистая прибыль и амортизационные отчисления).

7. Управление привлечением заемных средств , где главным является определение общей потребности в заемных финансовых средствах, проводится оптимизация соотношения краткосрочной и долгосрочной задолженности и определение стоимости заемных средств.

8. Управление финансовыми рисками , здесь выявляется состав основных финансовых рисков, производится оценка уровня этих рисков и их неблагоприятных последствий по отдельным операциям и хозяйственно деятельности в целом, производится формирование системы мероприятий по профилактике и минимизации отдельных рисков и их внутреннему, и внешнему страхованию, разрабатывается система оценки диагностики банкротства предприятия.

Леверидж и его роль в финансовом менеджменте

Процесс управления активами, направленный на возрастание прибыли характеризуется категорией левериджа.

Леверидж (рычаг) – трактуется в экономике как фактор, небольшое изменение которого приводит к существенному изменению результативных показателей.

Виды левереджа:

1. Финансовый леверидж характеризует, сколько нужно привлекать заемных средств, чтобы лучше использовать собственные. Он характеризует оптимальное отношение между собственными и заемными средствами и показывает, в каком объеме предприятие имеет возможность привлекать заемные средства.

2. Производственный леверидж (оперативный леверидж).

3. Производственно-финансовый леверидж .

Финансовый леверидж

Основные показатели, используемые в категории левериджа:

– Выручка от реализации (минус НДС, акцизы).

Затраты на производство реализованной продукции:

Условно переменные;

Условно постоянные.

Сальдо доходов и расходов от внереализационной деятельности

= Валовой доход до выплаты процентов и налогов

– Уплата % за кредиты

= Налогооблагаемая прибыль

– Налог на прибыль

= Чистая прибыль

Показатели	А	Б
Активы
Пассивы
В т.ч. СС
ЗС	-	500 под 15 % в год
Прибыль
Рентабельность активов		20 %
Рентабельность СС		прирост Δ = 5 %
Налог на прибыль (д.б. не более 1/3 часть от прибыли)	Max 67	Max 42
Чистая прибыль	200 – 67 = 133	125 – 42 = 83
Чистая рентабельность собственных средств		Δ = 3 %

При одинаковой рентабельности активов различная рентабельность собственных средств обусловлена различной структурой финансовых источников, и разница Δ = 5 % представляет собой уровень эффекта финансового рычага.

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемая благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

Формула эффекта финансового рычага:

ЭФР = (1 – ставка налогообложения прибыли)× (ЭР – СРСП)×

ЭФР – эффект финансового рычага;

ЭР – экономическая рентабельность предприятия;

СРСП – среднерасчетная ставка процента;

ЗС – заемные средства

СС – собственные средства

СРСП увеличивается с каждым займом, т.к. ставка каждого нового займа больше предыдущего из-за все более возрастающего риска. Она определяется как средневзвешенная величина стоимости привлекаемых кредитов.

Эта формула используется банками при оценки кредитоспособности (риск кредитора)/

а) ЭР – СРСП > 0 – сделка выгодная

ЭФР – часть теории левериджа (рычага).

Правила заимствования кредитов:

1. Если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага, то оно выгодно для предприятия. При этом необходимо следить за состоянием дифференциала, т.к. при росте плеча финансового рычага банки склонны компенсировать возрастание своего риска повышением цены кредита.

2. Риск кредитора выражается величиной дифференциала. Чем больше дифференциал, тем меньше риск, и наоборот. Поэтому нецелесообразно увеличивать любой ценой плечо рычага, а необходимо регулировать его в зависимости от дифференциала.

Оптимальная величина ЭФР находится в пределах от 1/3 до 1/2 уровня экономической рентабельности активов. В этом случае предприятие способно компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственным средствам достаточную отдачу.

Подобные документы

Обобщение ключевых направлений финансового менеджмента. Формирование активов по отдельным видам и общей их суммы, управление оборотными, внеоборотными активами и инвестициями. Определение влияния сопряженного эффекта финансового и операционного рычагов.

контрольная работа , добавлен 17.12.2014


Финансовый менеджмент как система и механизм управления финансами. Цели, принципы организации финансового менеджмента. Управление оборотными активами и текущими пассивами. Проблемы и пути оптимизации стратегии финансового менеджмента на предприятиях.

курсовая работа , добавлен 14.06.2011


Определение оборотных активов, их классификация, формирование операционного, производственного и финансового циклов предприятия. Агрессивная, консервативная и умеренная модели управления оборотными активами. Оборачиваемость дебиторской задолженности.

контрольная работа , добавлен 17.10.2010


Виды кредиторской и дебиторской задолженности, ее анализ на примере ООО "Призма". Состав и структура дебиторской и кредиторской задолженности, ее оборачиваемость. Методы управления дебиторской задолженностью, пути оптимизации расчетов предприятия.

дипломная работа , добавлен 21.03.2011


Анализ состава и структуры источников средств предприятия, коэффициентов финансовой устойчивости, ликвидности и деловой активности, состава и состояния дебиторской и кредиторской задолженности. Принципы политики управления дебиторской задолженностью.

презентация , добавлен 15.06.2011


Сущность и классификация дебиторской задолженности. Методология экономического анализа управления ею. Особенности системы управления состоянием дебиторской задолженности на предприятии. Рекомендации по совершенствованию методики финансового менеджмента.

курсовая работа , добавлен 24.04.2014


Теоретические основы, цели, задачи и методы финансового менеджмента в страховой фирме. Проблемы и основные недостатки в системе финансового менеджмента в ЗАО СК "РОСНО". Формы и методы повышения конкурентоспособности и финансовой устойчивости компании.

дипломная работа , добавлен 29.12.2012


Определение основных секторов финансовой среды предприятия: капитал, денежный рынок, инвестиции. Изучение истории развития финансового менеджмента и определение его роди в управлении капиталом. Функции финансового менеджмента и финансовая политика фирмы.

презентация , добавлен 14.12.2014


Цель и задачи финансового менеджмента. Концепция временной стоимости денег и математические основы финансового менеджмента. Виды рисков и управление рисками в финансовом менеджменте. Финансовая отчетность и оценка финансового положения предприятия.

шпаргалка , добавлен 23.01.2009


Функции и информационная основа финансового менеджмента. Модели учета, принципы и этапы формирования финансовой отчетности. Анализ финансовых результатов, цели и задачи долгосрочного планирования. Диверсификация производства как способ снижения риска.

Методы и функции финансового менеджмента

Объект и субъект финансового менеджмента

Объект – это движение финансовых ресурсов и совокупность финансовых отношений.

Финансовые рычаги - работа, услуги, информация, себестоимость прибыль, рентабельность, доходы, расходы, затраты и прибыль.

Субъекты финансового менеджмента – это собственники, финансовый директор, финансовый менеджер.

лекция№3

Вопрос №7

Методы – финансовый анализ, финансовая оценка, финансовые планирования.

Функции финансового менеджмента:

1. формирование бюджета для бесперебойного движения капитала.

2. обеспечение простого или расширенного воспроизводства

3. обеспечение стабильности финансовых показателей

Показатели стабильности предприятия:

1. платежеспособность предприятия

2. кредитоспособность

3. финансовая устойчивость

лекция№3

1. управление активами предприятия- источники которые зарабатывают

· оптимизация структуры активов,

· рациональное использование необоротных и оборотных средств

· сокращение дебиторской задолжности

· разумное управление денежными потоками

2. управление пассивами предприятия- имущество для пополняют активов

· оптимизация структуры капитала(уставный капитал, резервный капитал, добавленный капитал, нераспределенная прибыль)

3. управлять заемным капиталам в коммерческом предприятии

4. управление затратами и результатами

лекция№3

Вопрос№9

Информационная база финансового менеджмента

1. Собственная информационная база

· бухгалтерский баланс форма №1

· Отчет о прибылях и убытках (форма№2)

· Отчет о движении денежных средств (форма №4)

· финансовое законодательство

· нормативно правовые регламенты деятельности предприятия:

o хозяйственно –торговое право

o таможенное законодательство

2. И нформация в виде законодательства

3,5 лекция

Вопрос№10

Структура капитала

Капитал: собственный, заемный, основной, оборотный

Капитал –это стоимость приносящая прибавочную стоимость.

Структура собственного капитала:

v уставный капитал – это сумма номинальной стоимости акций предприятия

v собственные акции

v добавочный капитал –в виде дооценки основных фондов

v резервный капитал

v нераспределенная прибыль

Собственный капитал:

1. основной

2. оборотный

лекция№6

Вопрос №11

Заемный капитал

Заемный капитал- полученный кредит в виде денег или имущества, полученное за определенную плату с обязательством возврата.

Формы заемного капитала:

v банковский кредит:

Краткосрочный –до 1 года

Долгосрочный – с выше 1 года

v приобретение оборудования на основе финансового лизинга

v путем реализации ценных бумаг

Вопрос№12

Основной капитал

Основной капитал:

1. вне оборотные активы-

2. основные средства и производства,

3. нематериальные активы (лицензии)

4. долгосрочные финансовые вложения в имущества других предприятий

5. незавершенное строительство

В состав вне оборотных активов входят операционные (необоротные активы):

§ инфраструктура

лекция №6

Вопрос№13

Оборотный капитал

Оборотный капитал:

§ денежные средства, авансированные в оборотные –производственные фонды и фонды обращения в целях обеспечения не прерывности производства

По экономическому содержанию оборотный капитал подразделяется:

1. производственные оборотные средства(сырье, материалы)

2. средства в расчетах –продажа продуктов

3. финансовые оборотные активы –займы предоставленные другими организациями либо другие организации предоставляют займы или краткосрочные инвестиции

лекция№6

Вопрос№14

Управление основным капиталом

В бухгалтерском балансе основной капитал отражается как вне оборотные активы.

Финансовый менеджмент в управлении вне оборотными активами предусматривает финансирование физического и морального износа оборудования вне оборотных активов.

Методы финансирования:

1. амортизационная политика –средства направляются на восстановление оборудования

2. политика реинвестирования прибыли - чистая прибыль направляется в фонд развития производства

3. использование оперативного или финансового лизинга – приобретение нового оборудования или приобретение оборудования на временное пользование за арендную плату. После расчета по арендной плате данное предприятие становится собственником оборудования

Вопрос№15

Управление оборотным капиталом

Оборотный капитал является активной часть капитала предприятия. Он имеет 2 формы:

§ собственный капитал –запасы сырья, материалов, готовая продукция, дебиторская задолжность, денежные средства.

Управление этой формой капитала предусматривает:

1. управлять запасами сырья, материалов

2. управление готовой продукцией

3. дебиторская и кредиторская задолжность

4. управление денежными средствами

§ заемный

Вопрос №16

Активы предприятия и их классификация

Активы- совокупность имущественных ценностей используемых с целью получения прибыли.

Классификация активов:

1. по форме функционирования

§ материальные активы –основные средство незавершенное капитальное вложение, приобретение оборудования для монтажа, запасы сырья материалов готовая продукция

§ нематериальные активы – права пользования природными ресурсами, лицензии, компьютерные программы управления производством и реализацией продукции

§ финансовые активы денежные средства

лекция №7

Вопрос№17

Управление вне оборотными активами

Вне оборотные активы: здания, сооружения.

Сточки зрения финансового менеджмента необходимо обеспечить их своевременное и качественное обновление.

Вне оборотные активы:

§ активные –станки и оборудования

§ пассивные –здания, инфраструктура

Вне оборотные активы финансируются за счет амортизации и банковского кредита

Вопрос № 18

Управление оборотными активами

Оборотные активы – это денежные средства авансированные в оборотные производственные фонды к ним относятся запасы сырья, материалов, дебеторская задолжность, денежные средства и их эквиваленты, акции облигации. Оборотные активы проходят 3 фазы движение:

1. денежная фаза

2. производственная фаза

3. товарная фаза

лекция№7

Вопрос №19

Экономическая сущность пассивов и их классификация

Капитал рассматривается с 2 сторон: как активная часть и как пассивная часть

Активная часть –материальные, нематериальные и финансовые активы

Пассивная часть капитала –обеспечивает фиксирование его активной части, заемный капитал

Структура пассивного капитала:

1. уставный капитал

2. резервный капитал и добавочный капитал

3. целевые финансовые фонды

4. нераспределенная прибыль

Заемный капитал включает в себя кредиты банков(краткосрочные долгосрочные), аренда имущества, выпуск и реализация ценных бумаг

лекция№8

Вопрос №20

Управление собственным пассивным капиталом

Собственный капитал – это финансовая основа предприятия. Первоначальная сумма собственного капитала, инвестированного в форме активов предприятия, заявляется в учредительных документах и остается неизменной до перерегистрации.

Резервный капитал – формируется за счет чистой прибыли

Добавочный капитал формируется за счет приобретения технологического оборудования за счет переоценки основных фондов

лекция№8

Вопрос№21

Понятие расходы – затраты и расходы- платежи

Объекты управления расходами

Расходы- совокупная стоимость ресурсов, использованных в производственного хозяйственной деятельности на текущие и инвестиционные нужды. Расходы в виде затрат и в виде платежей текущего и инвестиционного характера.

Лекция №9

Вопрос № 23

Группировка расходов участвующих в формировании прибыли

В соответствии с налоговым кодексом глава 25

В перечень расходов как затрат включается:

1. расходы, связанные с производством и реализацией продукции.

· материальные затраты

· затраты на оплату труда

· затраты виде амортизации

2. вне реализационные расходы

Вопрос №24

Переменные и постоянные расходы их состав и задачи управления

Постоянные затраты- амортизация, аренда

Вопрос №25

Совокупность затрат образующих себестоимость по экономическим элементам

Себестоимость – это выраженные в денежной форме затраты на производство и реализацию продукции.

Уровни себестоимости:

1. себестоимость индивидуального продукта -

2. цеховая себестоимость -

3. производственная себестоимость –

4. полная себестоимость –

Себестоимость определяется 2 способами:

1. по экономическим элементам

2. по калькуляционным статьям – это группировка предусматривает учет затрат на производство и обслуживании е производства. Включает в себя следующие калькуляционные статьи:

· сырье, материалы

· топливо, энергия

· фон оплаты труда

· отчисление на социальное страхование

· подготовка и освоение производства

· общепроизводственные расходы (уборка, освещение)

лекция№10

Вопрос №26

Управление прибылью

Прибыль – это абсолютный показатель эффективности производства, определяется путем определения разности между суммой чистой выручки и суммой затрат (материальный, нематериальных) на производство и реализацию продукции.

Лекция№10

Вопрос №28

Рентабельность производственной деятельности

Рентабельность производственной деятельности – это относительный показатель интенсивности производства и характеризует эффективность производственной деятельности.

Основные показатели рентабельности:

· рентабильность издержек производства (окупаемость производства)

· рентабильность продаж

· рентабильность (доходность капитала)

Вопрос №29

Понятие и структура дохода

Доход – вновь созданная стоимость Доход состоит из 2 элементов:

· фонд оплаты труда- возмещение затрат живого труда

· оставшаяся часть- прибыль

Вопрос№30

Источники финансовых результатов деятельности предприятия

— это управление финансами компании, направленное на достижение стратегических и тактических целей функционирования данной компании на рынке.

Основные вопросы финансового менеджмента связаны с формированием капитала предприятия и обеспечением максимально эффективного его использования.

В настоящее время понятие «финансовый менеджмент» подразумевает самые разные аспекты управления финансами предприятия. Целый ряд направлений финансового менеджмента получил углубленное развитие и выделился в относительно самостоятельные научные и учебные дисциплины:

• высшие финансовые вычисления;
• инвестиционный анализ;
• риск-менеджмент;
• антикризисное управление;
• оценка стоимости компании.

Краткая история финансового менеджмента

Финансовый менеджмент как научное направление зародился в начале прошлого века в США и на первых этапах становления рассматривал в основном вопросы, связанные с финансовыми аспектами создания новых фирм и компаний, а впоследствии — управление финансовыми инвестициями и проблемы банкротства.

Принято считать, что начало данному направлению было положено Г. Марковицем, разработавшим в конце 1950-х гг. теорию портфеля, на основе которой У. Шарп, Дж. Линтнер и Дж. Моссин через несколько лет создали модель оценки доходности финансовых активов (CAPM), связывающую риск и доходность портфеля финансовых инструментов. Дальнейшее развитие этой области привело к разработке концепции эффективного рынка, созданию теории арбитражного ценообразования, теории ценообразования опционов и ряда других моделей оценки рыночных инструментов. Примерно в это же время начались интенсивные исследования в области структуры капитала и цены источников финансирования. Основной вклад по данному разделу был сделан Ф. Модильяни и М. Миллером. Год опубликования их работы «Стоимость капитала. Корпоративные финансы. Теория инвестиций» 1958, считается рубежным, когда ФМ выделился как самостоятельная дисциплина из прикладной микроэкономики. Теорию портфеля и теорию структуры капитала можно назвать ядром финансового менеджмента, поскольку они позволяют ответить на два основных вопроса: откуда взять и куда вложить деньги.

Роль финансового менеджмента в управлении организацией

Управление финансами осуществляется посредством финансового механизма , который можно определить как систему действия финансовых методов, выражающуюся в организации, планировании и стимулировании использования .

1. Государственное нормативно-правовое регулирование финансовой деятельности предприятия.
2. Рыночный механизм регулирования финансовой деятельности предприятия.
3. Внутренний механизм регулирования финансовой деятельности предприятия (устав, финансовая стратегия, внутренние нормативы и требования).
4. Система конкретных приемов и методов, используемых на предприятии в процессе анализа, планирования и контроля финансовой деятельности.

представляют собой систему экономических отношений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств в процессе их кругооборота. Рыночная среда, расширение самостоятельности принятия привели к резкому повышению значимости финансового менеджмента в управлении любой хозяйственной структурой.

Понятие «менеджмент» можно рассматривать с трех сторон:

• как систему экономического управления компанией;
• как орган управления;
• как форму предпринимательской деятельности.

Развитие рыночных отношений в нашей стране, давшее возможность предприятиям самостоятельно принимать управленческие решения и распоряжаться конечным результатом деятельности, вместе с кардинальным изменением , появлением , внедрением новых форм собственности, совершенствованием системы бухгалтерского учета, привело к осознанию значимости финансового менеджмента как научной дисциплины и возможности использования его теоретических и практических результатов в управлении российскими предприятиями и организациями.

Цели финансового менеджмента

• повышение рыночной стоимости акций компании;
• увеличение прибыли;
• закрепление компании на конкретном рынке или расширение существующего рыночного сегмента;
• избежание банкротства и крупных финансовых неудач;
• повышение благосостояния работников и/или управленческого персонала;
• вклад в развитие науки и техники.

1. Достижение высокой финансовой устойчивости компании в процессе ее развития. Эта задача реализуется путем формирования эффективной политики финансирования хозяйственной и инвестиционной деятельности компании, управления формированием финансовых ресурсов за счет различных источников, оптимизации финансовой структуры капитала компании.

2. Оптимизация денежных потоков компании. Эта задача достигается путем эффективного управления платежеспособностью и абсолютной ликвидностью. При этом свободный остаток денежных активов должен быть минимизирован с тем, чтобы снизить риск обесценения излишних денежных средств.

3. Обеспечение максимизации прибыли компании. Эта задача реализуется с помощью управления формированием финансовых результатов, оптимизации размера и состава финансовых ресурсов внеоборотных и оборотных активов компании, сбалансированности денежных потоков.

4. Минимизация финансовых рисков. Эта задача достигается путем разработки эффективной системы выявления рисков, качественной и количественной оценки финансовых рисков, определения путей их минимизации, разработки политики страхования.

Функции финансового менеджмента

• организацию и управление отношениями предприятия в финансовой сфере с другими предприятиями, банками, страховыми компаниями, бюджетами всех уровней;
• формирование финансовых ресурсов и их оптимизацию;
• размещение капитала и управление процессом его функционирования;
• анализ и управление денежными потоками компании.

Финансовый менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления.

Стратегия управления — общее направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Данному способу соответствует определенный набор правил и ограничений принятия решений. Тактика управления — это конкретные методы и приемы достижения поставленной цели в рамках определенных условий хозяйственной деятельности рассматриваемого предприятия.

Функции финансового менеджмента:

Функция планирования:

• разработка финансовой стратегии компании; формирование системы целей и основных показателей ее деятельности на долгосрочный и краткосрочный период; проведение долгосрочного и краткосрочного финансового планирования; составление бюджета компании;
• формирование ценовой политики; прогноз продаж; анализ экономических факторов и конъюнктуры рынка;

Функция формирования структуры капитала и расчета его цены:

• определение общей потребности финансовых ресурсов для обеспечения деятельности организации; формирование и анализ альтернативных источников финансирования; формирование оптимальной финансовой структуры капитала, обеспечивающей стоимость компании;
• расчет цены капитала;
• формирование эффективного потока реинвестируемой прибыли и амортизационных отчислений.
• инвестиционный анализ;

Функция разработки инвестиционной политики:

• формирование важнейших направлений вложения капитала компании; оценка инвестиционной привлекательности отдельных финансовых инструментов, отбор наиболее эффективных из них;
• формирование инвестиционного портфеля и управление им.

Функция управления оборотным капиталом:

• выявление реальной потребности в отдельных видах активов и определение их стоимости, исходя из предполагаемых темпов роста компании;
• формирование структуры активов, отвечающей требованиям ликвидности компании;
• повышение эффективности использования оборотного капитала;
• контроль и регулирование денежных операций; анализ денежных потоков;

Функция анализа финансовых рисков:

• выявление финансовых рисков, присущих инвестиционной и финансово-хозяйственной деятельности компании;
• анализ и прогнозирование финансовых и предпринимательских рисков;

Функция оценки и консультации:

• формирование системы мероприятий по профилактике и минимизации финансовых рисков;
• координация и контроль исполнения управленческих решений в рамках финансового менеджмента;
• организация системы мониторинга финансовой деятельности, реализации отдельных проектов и управление финансовыми результатами;
• корректировка финансовых планов, бюджетов отдельных подразделений;
• проведение консультаций с руководителями подразделений компании и разработка рекомендаций по финансовым вопросам.

Информационное обеспечение финансового менеджмента

Конкретные показатели этой системы формируются за счет внешних и внутренних источников, которые можно разделить на следующие группы:

1. Показатели, характеризующие общеэкономическое развитие страны (используются при принятии стратегических решений в области финансовой деятельности).
2. Показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка (используются при формировании портфеля финансовых инвестиций, осуществлении краткосрочных вложений).
3. Показатели, характеризующие деятельность конкурентов и контрагентов (используются при принятии оперативных управленческих решений).
4. Нормативно-регулирующие показатели.
5. Показатели, характеризующие результаты финансовой деятельности предприятия (бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках).
6. Нормативно-плановые показатели.